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勇敢新世界!市场认为英国央行永远不会加息

时间:2019/8/18 19:09:55  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 在市场眼中基本看不到英国利率更高的可能性。不只是在接下来的几个月或几年,而是可能永远。  本周,收益率曲线自金融危机以来首次倒挂,但更有意思的是,这一次,银行利率仅为0.75%,而金融危机期间接近6%。  收益率曲线通常在央行加息超过中性水平后倒挂。鉴于经济增长放缓和英国脱欧对...
    在市场眼中基本看不到英国利率更高的可能性。不只是在接下来的几个月或几年,而是可能永远。

  本周,收益率曲线自金融危机以来首次倒挂,但更有意思的是,这一次,银行利率仅为0.75%,而金融危机期间接近6%。

  收益率曲线通常在央行加息超过中性水平后倒挂。鉴于经济增长放缓和英国脱欧对信心的影响,英国央行未能真正启动加息周期。


  一个月Sonia远期曲线当前消化3年的英国央行预测时间框架内银行利率为35个基点,30年时间框架内顶多达到50个基点,表明利率的正常化已无可能。



  当然,使用远期利率来衡量市场对未来价格的预期并不比随机游走更好。

  但是,正如市场俗话说,目前的价格也是价格,它代表了无协议脱欧(概率约40%)和全球追逐收益率的主题。

  尽管如此,所有道路都指向财政放松,这可能会导致公共部门借贷大幅增加,并可能导致10s30s曲线趋陡。

  与其他发达经济体相比,英国央行有一个独特的通胀预期升高问题。更重要的是,在英国无协议脱欧的情况下,由于英镑和关税的进一步下降,通胀可能会走高。

  虽然无协议脱欧的负增长冲击很可能会带来立即降息,但央行也可能因通胀上升而陷入困境。

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